【臺灣證券交易所提供，呂淑美整理／】

　　為打造多元化的資本市場並強化臺灣資產管理能量，金管會自202 4年底正式開放「主動式交易所交易基金（主動式ETF）」，與既有的 被動式ETF一同構築更完整的ETF產品架構。此類商品承襲ETF的市場 交易特性，並結合主動操作策略，提供投資人更多元的配置選擇。

　　與傳統追蹤指數的被動式ETF不同，主動式ETF由基金經理人依據公 開說明書所訂定的投資目標與策略主動選股與調整投資組合，操作上 更具彈性。為確保商品運作透明並保障投資人權益，主管機關已針對 主動式ETF訂定一系列規範，重點內容如下：

　　一、商品名稱與分類標示：目前ETF商品中，傳統被動式ETF維持「 指數股票型基金」之中文名稱，而主動式ETF則正式命名為「主動式 交易所交易基金」。兩者皆屬ETF架構，惟在操作策略上有明顯區隔 。

　　為利市場辨識，主動式ETF的基金名稱須包含「主動式」字樣，證 券簡稱前兩字為「主動」，並依資產類型設計證券代碼第六碼：股票 型為「A」、債券型為「D」。

　　二、開放商品範圍：主動式ETF目前開放範圍限於股票型與債券型 商品，即一檔ETF中，持有股票或是持有債券，且投資於股票或債券 的總額應達基金淨資產價值的70％以上，並應依證券投資信託契約內 容執行操作。

　　三、資訊揭露機制：主動式ETF實施全透明持股揭露制度，投信公 司須於每個營業日淨值結算後公告當日實際投資組合。此外，每15秒 更新盤中即時淨值資訊，提供投資人交易參考。不過，由於基金經理 人可於盤中調整投資部位，致當日實際持有部位與前一營業日可能不 同，而盤中即時淨值係根據前一營業日投資組合之市值估算，因此可 能與當日盤後公告淨值出現落差。

　　四、績效指標設定彈性：

　　與被動式ETF必須追蹤基準指數不同，主動式ETF不強制設置績效指 標（Benchmark）。如基金選擇設立績效指標，則須於公開說明書揭 露相關資訊，並每月向公開資訊觀測站申報基金淨值及指標漲跌幅， 以利投資人評估操作成果。

　　五、交易與流動性安排：主動式ETF採行與被動式ETF相同的交易制 度，包括一般市場交易、零股、定期定額、信用交易及借券等，同時 設置流動量提供者制度。合格之流動量提供者須於交易時間內提供報 價，以維持市場流動性並縮小買賣價差，降低投資人進出成本。

　　六、收益分配與適用規定：投資於股票或投資於債券之主動式ETF 分別適用股票型或債券型基金相關規定，並得進行收益分配，其可分 配收益項目及採用收益平準金機制等事項，原則上比照現行被動式E TF辦理。

　　七、未來展望：考量臺灣市場處於新商品導入階段，主管機關目前 開放主動式股票ETF及主動式債券ETF，投資組合採全透明方式，未來 證交所將視新商品發行狀況、發行人及投資人實務需求，持續配合主 管機關研議、調整主動式ETF的運作流程或商品開放方向。

　　隨著主動式ETF正式納入我國ETF架構，臺灣市場將更具備與國際接 軌的條件，並可望吸引更多海內外資產管理機構參與。對投資人而言 ，也提供一種兼具透明度、交易彈性與策略操作的全新工具，在變動 快速的市場中創造更多可能。