【富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理／】

　　近日在美國與伊朗關係出現緩和跡象，以及伊朗原油出口重返國際市場的預期升溫下，油價風險溢價快速消退，帶動國際油價連續兩日大幅下跌。市場普遍認為，若後續停火協議正式落實並維持穩定，全球能源供應鏈將逐步恢復正常，原油價格短期內恐仍有進一步下探空間。

　　展望後市，若後續制裁進一步鬆綁，伊朗原油供應量有機會逐步回升，將有效增加全球原油市場供給。此外，若荷姆茲海峽維持正常通航，先前市場擔憂的運輸中斷風險也將同步降低。在需求成長速度相對有限的背景下，額外新增的供應量勢必對油價形成壓力。

　　市場目前已開始提前反映未來供應增加的可能性，整體而言，原油市場已從先前的戰爭風險交易邏輯，逐步轉向和平協議與供應恢復交易邏輯，市場對全球能源供應中斷的擔憂正快速降溫。短線來看，國際油價仍面臨供應增加預期帶來的壓力，市場情緒明顯偏空。若後續美伊協議正式落地，並帶動伊朗原油穩定重返國際市場，將進一步壓抑油價表現。

　　操作上建議投資人維持偏空思維，留意反彈壓力區表現，並持續關注中東停火進展及伊朗實際出口恢復速度，作為後續油價走勢的重要觀察指標。